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第12部分（第2页）

他举例说，市场先生自己是从来不承认患有精神病的，因为他听到的到处是如何“理性”的颂扬。例如，有那么多股评家和调查报告，那么多的书籍和著作，证明他是“有效”的。各种各样的股票书中，总有大量描述β值、价格走势图的篇幅来帮他说话。

可是格雷厄姆诊断说，市场先生的症状一般人即使是很难确诊的，因为他受到一种名叫“立克次氏体”的恶性微生物侵害，病症有些类似于伤寒病，不省人事又精神错乱。所以无论是谁，要想对股票市场的规律性作出预测，是不可能的。

例如，1987年美国股市的大崩盘，导致道·琼斯工业指数一天内蒸发掉，一个月内下跌33％。不仅仅涉及道·琼斯工业平均价格指数中的30种成份指数，甚至还引发全世界范围内的股市崩盘，纽约证券交易所、伦敦证券交易所、东京证券交易所都难逃厄运，这又怎么解释呢？

如果投资者冒险进入股市，一定要学会与市场先生作斗争。因为你只有战胜市场先生，才可能从证券投资中获利。

【格雷厄姆智慧结晶】

格雷厄姆开出的药方是：好好利用市场先生为我所用；认识不到自己的患病征兆和有病不治是愚蠢的，把自己暴露在有传染病的市场先生面前也是愚蠢的。

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得到投资建议的主要途径

尽管这种“价廉物美”的机会肯定不多见，但是通过仔细而没有偏见地对大量债券和优先股的检验，可能会发现它们的踪迹。大部分具有这种特性的证券常常默默无闻而且交易不甚活跃，因此典型的投资者往往不敢贸然直接购买，因为无论发行这些证券的公司的财务统计指标多么突出，投资者们仍然担心低价格可能暗示着某种不为人所知的隐患。经常的做法是，投资者们购买这些证券以替换手中原有的有问题的证券，因为这种替换很少会带来风险的增加，而且很可能意味着一种改进。

——本杰明·格雷厄姆

【格雷厄姆投资理念】

格雷厄姆认为，投资者在选择合适的投资对象时，要注重价廉物美。虽然这种价廉物美的投资对象不一定是热门股，甚至默默无闻，交易量也可能很小，但是买入这样的股票比较安全，晚上令人睡得着觉。至少，可以用它来替换手中原来那些不是非常理想的股票。

那么，既然这样的股票默默无闻，又怎样来发现它们呢？他说，一般来说有以下6种途径：

一是投资者个人

这一点不用多解释。因为股票投资本来就是一种个人行为，必须由自己作主，根据自己的一套评估方法找到合适的投资对象。

每个人的投资策略都可能不同，但重要的是要有主见。即使参考别人的意见，也必须有批判地吸收，而不是人云亦云、盲目跟从。

二是股票交易账户所在证券公司

格雷厄姆说，投资者除非接受过专门的训练，完全达到专业咨询人员水平，否则仅仅依靠自己的智慧来投资是不够的。在大多数情况下，他需要吸收别人的意见，然后为自己的判断作补充。

从这一点上看，投资者向证券公司咨询股票投资事宜非常普遍，而且很有好处。尤其是对散户投资者来说，就更是如此。因为个人投资者往往非常缺乏股票投资经验，更没有受过这方面的专业训练。

不过应当注意的是，证券公司是不是投资者咨询的合适对象，这一点值得怀疑。虽然他们的判断常常会切中要害，可是人员素质参差不齐，而且往往又会欲言又止，让人如坠五里雾中。

三是投资银行或承销商

按理说，寻找合适的投资者，并且为这些投资者提供良好建议、卖出合适的股票，是投资银行或承销商的份内工作和职业道德。但多数人认为，向投资银行或承销商咨询股票投资事宜，能否从他们嘴里得到实话依然令人怀疑。

不过他说，投资者如果希望他们给你的建议非常公正，这也是不公平的。因为对他们来说，证券销售并不是一种职业，只是一种商业活动。

这就像买西瓜的人向卖西瓜的人咨询这西瓜怎么样一样，多半的回答是“包熟包甜”，但究竟如何不太好说。

四是股票交易所会员公司

投资者向这样的机构咨询股票，往往能得到比较深入的剖析，而且很少偏见。因为归根到底，这些会员公司并不直接向你出售股票，所以能够避免直接的利益冲突。不过关于这种做法，在中国股市中好像不多见。

五是大型信托公司的咨询部

六是独立的投资顾问或管理服务公司

投资者向这两类咨询部门了解股票投资信息、行情是需要付费的。

这些机构的优势在于，它们在推荐股票时可以完全不偏不倚，至少在理论上是这样。它们和所推荐的股票之间没有利益纠纷，也不对咨询者收取交易费用。但这种咨询的特点是要付费，而且费用可能还不低。

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