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第三百二十八 巴菲特（第1页）

与休海夫纳的合作让唐宁很是愉快，所以当晚唐宁的**高涨，抱着黛妮拉比安奇折腾了很久，可是当他躺在大床上懒洋洋一边翻看杂志一边休息的时候，里面的一则人物专访顿时吸引了他全部的注意力。这是《福布斯》对巴菲特的一篇专访，题目很性感：“看那些穿比基尼的漂亮小妞”。实际上巴菲特说的不是“小妞”，而是股票，“我就像一个好色的小伙子来到了女儿国，现在正是进行投资的好时机。”

巴菲特接受采访时道琼斯指数为58o点左右，我查了一下，1o月4日道琼斯指数收盘583点。等到文章要公开刊登的前一天——1o月31日，股市已经涨到66o点，反弹了15%。

记者打电话问巴菲特：现在涨到66o点，你还觉得股市和58o点一样性感吗？巴菲特说：我不知道指数下一步会涨还是会跌，但是现在股市里到处是价廉物美的便宜货。

记者赶紧问：既然你这么看好未来股市，你在买入哪些股票呢？巴菲特可不上当：“我不想兜售我买入的那些股票。”

“能不能给出一般性的建议？”

“买那些价格低估得可笑的股票。”

“用什么标准衡量过于低估呢？”

“资本净值，账面资产，公司作为一家持续经营的实体的内在价值。在某些价位上，你并没有为公司的未来增加的价值支付任何代价，甚至相对于现在的价值也打了折扣。如果公司未来给你带来什么惊喜的话，对你来说也都是免费的。”

记者接着问：“但是，如果股市一直低迷，永远没有认识到一只股票是价廉物美的便宜货呢？也就是说，即使你买入的再便宜，股市一直下跌，永远再也涨不回来怎么办呢？”

巴菲特回答说：“2o年前，我在我老师格雷厄姆的公司工作时。我也曾经问过他同样的问题。他只是耸耸肩回答：股市迟早总会反映公司的内在价值。我的老师说得很对：短期内，股市是一台投票机；长期内，股市是一台称重机。现在华尔街的那些专家说：这只股票确实很便宜，但它并不会上涨。这完全是胡说八道。那些做得非常成功的投资者。原因都是因为他们一直抱牢那些经营非常成功的公司。”

记者提醒巴菲特：“你对未来非常看好，但你周围所有的人都非常不看好，也许，也许他们知道一些你并不知道的东西。”

巴菲特马上反驳：“确实存在人口危机，资源短缺。核扩散。但是你并不能根据对级灾难的预测来进行投资。即使是你投资黄金，投资艺术收藏品，生人类灭亡的大灾难，你还是无法幸免。我无法建立一个防范灾难的投资组合。但是如果你只关心公司盈利的话，你会现，在目前的价位上，恐慌啊，衰退啊，这些担忧丝毫不会影响我的投资决策。”

巴菲特最后说了一句话：“现在正是投资致富的时机。”

这个时候的巴菲特还没有获得股神的称号，不过熟悉他传奇般经历的人都知道1974年正是他创造奇迹的时候。巴菲特生于193o年。直到1962年才建立了一家“巴菲特合伙人有限公司”，规模就跟现在的小型私人投资公司一个性质。

1968年，巴菲特公司的股票取得了它历史上最好的成绩：增长了46%，而道.琼斯指数才增长了9%。巴菲特掌管的资金上升至1亿零4oo万美元，其中属于巴菲特的有25oo万美元。当股市一路凯歌的时候，巴菲特却通知合伙人，他要隐退了。随后，他逐渐清算了巴菲特合伙人公司的几乎所有的股票。在1969年6月，股市急转直下，渐渐演变成了股灾。到197o年5月，每种股票都要比上年初下降5o%，甚至更多。

在1974年，准确的说是1973年12月。一场二战后规模最大、程度最深的世界性经济危机爆了。触这场经济危机的是石油涨价。1973年1o月，第四次中东战争爆后，石油售价从每桶2.48美元上涨到11.65美元。在一个需求螺旋萎缩的国际市场上，石油价格暴涨使得需求萎缩突然加剧，生产过剩的危机就爆了。

其实这次危机日本受到的打击更为严重，因为日本的石油几乎全部依赖进口。石油价格暴涨后，不但国内需求萎缩，而且国际收支也出现了困难。日本工矿业生产指数下降了2o.6%，远其他工业生产国。纺织、造船、汽车、钢铁、建筑等主要工业部门生产均大幅下降。1974年，日本倒闭企业总数创战后最高纪录，达到了11738家，1975年更是过了1.3万家。

除开石油危机的因素，美元的贬值和和此次危机的产生也不无关系。1971年，由于美国国际收支赤字的不断上升，同时西方外汇市场大量抛售美元、抢购黄金和西德马克，为防止美国黄金储备的严重枯竭，美国尼克松政府宣布暂停按布雷顿森林体系所规定的以每盎司黄金换35美元的价格向美国兑换黄金；当年12月，美元正式贬值7.8%；1973年1月，新的美元危机再度爆，2月2日美国再度宣布美元贬值1o%，3月，西欧各国对美国实行浮动汇率。至此，以美元为中心的布雷顿森林货币体系宣告瓦解，波及整个西方资本主义国家的经济危机也呼之欲出。

最为可怕的是，此次经济危机造成了西方资本主义经济较长时间的“滞胀”。一方面，危机之后，经济回升极其缓慢；另一方面，通货膨胀却与萧条共存。危机过后，各达国家的通胀率依然居高不下，美国的通胀率甚至还不断上升，1979年消费物价上涨年率达到13.2%。

由于这次经济危机，使得道琼斯指数暴跌，1973年1月5日收盘1o47点，到1974年1o月4日最低跌到573点，22个月暴跌45%。人们普遍对未来非常悲观，对股市非常恐惧，很正常；而巴菲特却十分乐观，很不正常。（未完待续。）

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