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第9部分（第2页）

麦克在就餐时告诉巴菲特，很多人对他当初的投资都不了解，只是在最后获利时才发现他的过人之处。他不理解巴菲特是如何运算的。但是，巴菲特只是轻巧地回答他：“那很简单，正确把握投资的时机和环境就是了。”

巴菲特强调，市场的主流偏向越厉害，市场的动荡也会越厉害，而其影响也会越大，市场动荡的时间就会越长。如果投资者能够很好地把握市场盛衰转变的时机，按照计划去认真地选择投资，那么，动荡的市场也会带给你很好的机遇。

巴菲特在回答投资者的询问时诚恳地告诉他们：“对于我们投资人来讲，任何股票都是没有好坏之分的。是否赚钱完全在于我们购买的时机，甚至可以说，那些下跌中的股票并不都是不能够投资的股票，可以说很多股票的下跌都是一些外部原因造成的。如果你掌握了在适合的时机和环境进行投资，即使股价上涨，也会带来可观的收益。”

巴菲特于1983年和1984年间，不动声色地购入价值亿美元的华盛顿公共电力供应系统所发行的债券（WPPSS）。

巴菲特在伯克希尔1984年的年报上透露，他买下这支债券时股东们都大吃一惊，因为在过去的几年里，这家位于华盛顿州的核电厂营建公司麻烦不断，名誉低下。

当时，　WPPSS为第四期与第五期计划集资而发行的价值22亿美元的债券无法履约，伯克希尔公司的股东们对如此环境下的投资显得沉重无比，巴菲特之后解释说，我也是在这时候看准以极低的价格购入这批债券，尽管从信用评定上看，它们具有高风险，但我们不能凭这些来判断事情，如果我们依靠穆迪或标准普尔的评定报告来管理我们的资金，还不如就把钱直接交给他们。

但可以肯定的是巴菲特在投资之前也是经过了充分的调研。

威斯康星州的一家投资顾问公司的老板杰克逊斯当时也关注着，但他还是因为无法预测其前景而放弃了投资。事后他为此懊悔但还是非常理解自己的行为。他说：日常生活一般不允许我们特立独行，无论从事哪一个行业，只有顺应潮流的人才会成功，，抵抗潮流又不顾心理学家所谓的社会认可不符合人的本性，难怪价值投资如此困难，应用的人少之又少。像巴菲特这样逆流而进，绝大多数的人都没有这样的心里承担能力，尤其是在WPPSS第一、二、三次计划都已经产生负面影响的时候。巴菲特的投资经历再次告诉我们应该选择好投资的环境和时机的重要性。

然而，在别的投资人不敢染指WPPSS的时候，巴菲特却在一个合适的时机进行了投资。这笔投资为巴菲特赚进了不少利润。后来WPPSS的各项计划进行得都相当顺利，它提供固定的免税的当期收益率，亦即每年可以带来2700万美元的投资利润。这些税后盈余，之后准时地落入伯克希尔的账户。但是，此时如果一般企业想获得同样的赢利，付出的代价可能是巴菲特最初买下WPPSS价钱的两倍。

之后，华盛顿公共电力供应系统将伯克希尔购买的债券赎回，只留下了部分未到期的债券。

7。正确把握投资的时机和环境（2）

巴菲特也表示，对市场的分析和调查并不难，但是，要等到最佳的投资时机却是对投资者一个很大的心理考验。就连那些投资界的精英也是善于市场分析的。可是在投资时机上，他们还是难以把握住。巴菲特说，面对市场，绝对不能轻举妄动。一定要耐得住寂寞。而在最好的时机时，你就要及时出手，把握投资时机，既不能盲目，又要防止犹豫不决。

巴菲特在购买一些出问题的债券时，就充分表现出了对投资时机高超的把握力。1970年，在克莱斯勒公司濒临崩溃之际，他买下了这家公司发行的债券。当时，许多的投资者都大量抛售股票，巴菲特则选择了这个时机进入，收购大量股票。他的预料没有错，克莱斯勒公司果然不久就奇迹般地起死回生。这一次，他巧妙地利用了该公司在特殊情况下的股票变化，在股价最低时购买，成功获利。巴菲特还曾经在铁路业每况愈下时，买下了宾州中央公司的债券，价格也仅仅只是市价的一半。与克莱斯勒公司的情况一样，这家公司也在经历一番磨难之后东山再起，从而也让巴菲特收益巨大。1986年，巴菲特再次看准时机，额外购买7亿美元的中期免税债券，他认为，这是股票之外的最好选择之一。

几十年来，巴菲特就是以自己犀利的眼光，正确地把握着投资的时机和环境，使资本无限地膨胀。

巴菲特认为，投资市场的风向标是有不确定因素的，股票市场也兴衰无常。可是，正是这种无常的变化给市场以生机，给投资人以赢利的条件。没有这个机会也就没有投资市场巨额的利润来源。

那么，怎样才能够拥有掌握投资时机的能力呢？巴菲特认为，除了研究基本的经济因素和掌握本行业规律的基础上，还要熟悉广阔的商业市场。巴菲特就是通过阅读大量各行各业的报刊和杂志，寻找一些有用的信息，了解更多行业的新动向。这对掌握一些企业的发展趋势很有益处。

好的投资其实也是一个完美的投机。在把握投资时机的同时，投资的技巧也是相辅相成的，它甚至对投资时机起到主导意识的作用，或者本身就是投资时机决策的一个组成部分。那么，这些技巧主要有哪些方面呢？巴菲特对此有以下几点概括：

一是确定适合自己的投资方式。比如说，个头矮小的人不适宜打篮球；个头太高的人不适宜体操运动。在投资市场上，不管是做长期投资还是短期的投机，都要确定适合自己的方法。人的性格、思维、习惯、生活圈子的不同，对投资方式也有一定影响。

二是要寻找合适的投资类型。如果做短期的投资，一般只要选择强势股就可以。而长期投资，除了判断股票的走势并依照经验研究股票发展的方向之外，还要对投资企业的经营、产品、营销等等，包括政府的相关政策都要了解。

三是有完整详细的投资计划。作为短期投资者，在操作上根据股票价格设定止盈幅度和止损幅度非常必要，这是避免盲目跟风的市场?

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