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第五百八十四章 抄底（第1页）

和自己人说话，那就不好狂拽酷炫叼爆天，“两房被接管之后，华尔街剩下的四大投行中，实力稍逊一筹的美林和雷曼，会承受非常大的压力，”

周老师马上问，“你觉得，他们能承受住这样的压力吗？”

“很难，”冯一平说，“也许，找到一家银行收购，是他们最好的结局，”

说来说去，华尔街的这些家伙，现在之所以这么窘迫，除了他们研发出那么多最后就是连他们自己也搞不清楚的衍生品，最致命的，依然是高杠杆。

像雷曼现在，因为遭受各种损失的减记，他们已经相当于用100亿美元的净资产，支撑着6900亿美元的的资产。

类比一下，可以看成是一个只有100万的人，办了一家工厂，然后非常狂放的接下了一个6900万的大单子。

因为他精心计算过，以自己的100万为抵押，在银行那里可以贷出一笔——手腕高的，如果玩几次重复抵押，那就可以贷出几笔。

其次，可以向朋友借。

最后，是和各个供应商商定一个比较长，比如说个月的账期。

在他6900万大单的刺激下，很多供应商最后会同意他的要求——这就相当于所有的供应商都给他提供了一笔可以免费使用个月的资金。

最后他一合计，哟，可用资金非常充足，在让工厂顺利运转的同时，还能给自己买一辆让人一看就肃然起敬的豪车——正如雷曼兄弟的那些私人飞机。

是的，雷曼兄弟不止有一架私人飞机，他们有包括一架波音767大型客机在内的一共6架飞机，外加一架供短途出行的直升机，完全可以称得上是一个机队。

这样的盘算，非常好，如果顺利，也是可行的，完全能顺利的把那6900万的大单完成。

但是，这样紧绷的资金链，容不得一点的波动，如果一个投资人中途撤资，比如，哪怕是只有非常不起眼的50万，那也可能危及到工厂的运转。

当然，50万他还是能想象办法，把豪车给处理了——这就是变卖资产，降低杠杆率的分子以降低杠杆。

然后，有一家供应商因自身经营出现问题，资金链上又断开了一截，别慌，还可以想把法，那就是把最后会到手的利益，让渡一部分出去，也就是，把工厂的股份卖一部分，拉人合伙——这是出售股权融资，增加杠杆率的分母以降低杠杆。

但他运气太不好，遇上了金融危机，所有的供应商，都必须收拢资金自救，这下，他就是把自己都卖了，也完不成那个大单子。

但他还有机会，比如，找到一家实力更雄厚的公司，你们不差钱，我们有一家运转良好的工厂，一个预期收益非常好的大单——这就是最终手段，傍大款，求收购。

对现在的雷曼和美林来说，前两种手段都已经没用，资产，切，那有毒的资产，谁要？

至于股权融资，有贝尔斯登和两房的先例在，谁还敢买你们的股权？

所以，他们只剩下最后一条路，求收购的路可走。

“被收购啊，”周老师想了一下，“会顺利吗？”

“如果美国政府能像贝尔斯登一样，为他们的房贷资产担保，那还是有可能达成合适的交易，”

“但现在我觉得，可能最先顶不住的那家，会被美国政府拿来祭旗，”

周老师说，“那么，就是雷曼了，”

雷曼众所周知的问题比美林要大，就在去年，和黑石一样，他们正好在房价处于高位的时候，总共花了几百亿美元，收购大量商业不动产，其中就包括以亿美元高价收购的全美第二大高档公寓开发商阿克斯顿信托。

杠杆高达多少呢？他们自己只出了5亿美元。

包括阿克斯顿和其它房产项目在内，他们还

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